中国牛市-第4章
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鄣闹泄舐酵饫赐蹲实牡诙罄丛础＜幢闾ㄍ宓本衷�2001年提高了对大陆投资的限制，但数以千计的台湾企业还是如潮水般涌入大陆，以利用其较低的生产成本。
1997年香港的回归可不仅仅是象征意义：到2001年，香港已经向大陆投资接近1 750亿美元。即便是在遥远的新加坡，由于华人占主导地位，使得该国与中国大陆一直保持着密切联系。
而后是中国最大的无边界同盟，在中国被称做“我们的海外同胞”。当中国还很贫困的时候，很多人离开中国，离散到各地，估计有6 500万华人居住在世界各地。他们没有忘根，并不仅仅是把馄饨这种食品传到世界各地。据估计，在2000年，这些移民创造的GDP达到450亿美元，与澳大利亚整个国家这一年的GDP相差无几。泰国拥有世界上最多的华人人口，估计他们掌握了该国85％的财富。在马来西亚、印度尼西亚和菲律宾的情况也类似。这些人不仅与他们的家乡做贸易，而且其受过西方教育的后代也带着资本和经验回到中国为祖国建设添砖加瓦。
除了这些优势和资源之外，中国的人力资本也在快速增长。中国历来有着重视教育的传统。在孔子诞生之地山东曲阜，树立着许多颂扬智者的石碑，如同其他社会颂扬英勇的战士一样。现在中国最杰出的人才都涌向麻省理工和哈佛这样的名牌院校。即便在中国国内，大学院校每年都输出40万的工程类大学毕业生，而日本是20万，印度是8万，美国是6万。随着中国白领阶层接受的教育程度的提高，英特尔和摩托罗拉这样的企业开始把研究机构搬到中国，以利用低成本。发明了火药和印刷术的中国人将会在能源、技术甚至外太空领域有新的建树。
有人会认为中国的产品过于模仿西方。的确，中国创新的“发动机”现在只是刚刚启动。但有谁敢不看好这个发明了手推车、马镫和马具、冶铁和熔炉、焰火和大炮、针灸、钟表、风筝、扇子、纸牌、溜溜球、舵和指南针、行星仪以及第一个飞机原型的国家呢？
中国的地大物博和辉煌的历史使得中国人的新兴企业具有另一个优势：做得足够大。当硅谷的管理者发誓要造就加利福尼亚最优秀的企业时，他们所谈到的范围要比中国任何一个省的范围都小。对于中国的管理层而言，计划拥有10万员工或者100万个单位这样的大计划并非痴人说梦。
许多中国人都正在夜以继日地创造财富，如同在美国扩张时期的移民那样辛苦地工作。在四川成都有一个名叫邓鸿的小伙子，他是一个如同霍雷肖·艾尔杰（Horatio Alger）一样的人物。他曾在美国打拼，但后来回到家乡。今天，这位房地产界的巨子已经修建起亚洲最大的会议中心，这座能容纳5万人的会议中心被一片从西藏移植过来的真正森林所环绕。
同样在成都，曾在中国北部边疆当兵11年的范建川，把他在房地产市场辛辛苦苦赚到的钱用来修建了一座拥有23幢独立建筑的建川博物馆。这可能是世界上最大的私人展示空间，这里计划用来储藏他收集到的所有20世纪的历史艺术品。
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生机勃勃的时代（3）
世界一直在关注中国发生的一切，也一直受到中国所发生的一切的影响。这并不是中国第一次对西方产生影响，不过现在这些影响正在不断增强，产能大大提高。随着在全球范围内的交流与商业往来，中国所具有的明显优势将会进一步增强——它所获得的礼物也将越来越丰厚。
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吉姆的中国档案：五家当代中国的创新者
分众传媒控股有限公司
NASDAQ：FMCN
近三年趋势：利润增长23039％，收入增长6302％
作为在中国独一无二的成功者，该公司的成功源于32年前的一个想法：把液晶显示屏悬挂在缓缓上升的电梯里。在遍布中国的商场和机场等地方，分众传媒已经铺设了85 000个展示单位和99 700个海报栏。自从获得上海50栋大楼等一系列的生意后，分众将自己宣传为“中国最大的户外多平台媒体公司”。2005年，分众传媒在美国上市，筹集到127亿美元，其后该公司开始收购竞争对手，并把业务拓展到网络广告之中。
百度公司
NASDAQ：BIDU
近三年趋势：利润增长2 4127％，收入增长6134％
成立于2000年的百度公司被称为中国的谷歌（Google）。根据中国互联网信息中心的数据，现在百度公司在中国市场是主要的搜索引擎提供商，占据了当前市场份额的621％。到2007年5月，这个市场已有137亿的使用者。虽然百度公司已经宣告将进入日本和越南市场，但它的定位是提供适合中国人习惯和语言方式的搜索工具。该公司正与百代公司（EMI）联合提供音乐服务。它还与中国多所大学达成协议，准备在建立中国首个在线图书馆方面打败谷歌。
中国德信无线通讯科技有限公司
NASDAQ：CNTF，ADR
近三年趋势：利润增长735％，收入增长8311％
英特尔（Intel）与高通（Qualm）是这家成立于2002年的公司的战略投资者。令人吃惊的是，据说德信90％的员工都是工程师。他们在手机设计、智能电话和软件方面都颇为专业，而中国是世界上最大的手机消费市场。它们的产品已经卖到欧洲，而且与外国的顶级知名企业结成了伙伴关系，如飞利浦和NEC。
尚德太阳能电力有限公司
NYSE：STP，ADR
近三年趋势：利润增长4769％，收入增长6022％
中国正在快速成为世界制造业的领导者，同时也将成为太阳能科技的引领者。尚德是由一位在光电池研究领域杰出的科学家于2001年创办的，该公司迄今已经成为世界光电池的前十大制造商之一。尚德同时生产相关的“绿色”产品。尚德电池还将为2008年北京奥运会的体育场馆提供电力供应。
阿里巴巴集团
尚未上市，计划在香港IPO阿里巴巴集团已于2007年11月在香港上市，股票代码：1688，H股。——编者注
近三年趋势：利润和收入的数据都没有公开披露
阿里巴巴是由一位名叫马云的英语教师创办的，该公司是为意在寻求海外客户的小型中国企业搭建的B2B电子商务平台。伴随着私人权益基金提供的几轮投资，阿里巴巴已经成长为多平台的电子商务企业，下属包括淘宝网和支付宝等多家子公司。淘宝网是一家类似于易趣（eBay）的在线拍卖网站，在中国该领域内淘宝网排名第一。而支付宝是类似于PayPal的第三方在线支付系统。由于许多中国人不用信用卡，因此支付宝已经成为保证客源的系统。雅虎耗资10亿美元购买了阿里巴巴40％的股份，阿里巴巴则接管了雅虎在中国麻烦缠身的下属企业。
拨动人民币的表盘（1）
那么怎样才能找到那些植根于中国古老传统，但30年前在当时的8岁孩子的眼中却只是一些毫不起眼的企业呢？
如果今日中国的管理者能够唤醒古老的传统，那么他们在新千年也会有新的视角。习惯于做基础工作的中国企业既能够看到国内的潜在增长，也能把握住在非洲和南美洲的机遇，而这些市场往往被西方的大企业视为“落后”市场。出于同样的原因，国内的企业有时更能适应本土的需求。1999年，中国的个人电脑生产企业联想制造出了一款在农村地区极受欢迎的电脑。电脑的红色外壳和市场推广名“天福”被认为能够给人带来好运，结果很多家庭都购买这款电脑当做给女儿的嫁妆。
摩托罗拉作为在中国手机与电话零部件领域的领军者正在不断将市场拱手让给中国国内的企业，比如说宁波波导，这家企业对消费者需求的响应十分迅速。回想1999年，中国政府选择了9家企业进入手机领域，波导是其中唯一一家非国有企业。它很明智地选择寻呼机作为主业并取得了成功——我记得那时候寻呼机在中国使用得十分广泛，以致每个办公室职员都要在腰间别上一个。在此基础上，他们开始寻找渴望进入中国的外国合作伙伴，如萨基姆（Sagem）和明基，而后建立起自己的研究部门。今天，波导已经把主要的销售力量投放到那些大公司有时会忽视的小城市中去，同时加强了很受欢迎的短信功能。
然而，在我看来，天真地认为中国企业有一些先天的优势则是很危险的。许多外国的公司都能够证明，在中国成功你并不必非要有孔子的观点。2002年有一本书荒诞地把中国描绘成通用汽车和其他外国投资者的噩梦，但是三年后，通用汽车报告说他们在中国的汽车销售增长了35％，达到665 390辆。现在通用汽车在中国赚的钱比在北美赚的还要多。西方企业曾想方设法成功闯入世界各地的市场，自然在中国也是这样。有人曾预言：偏好乳糖的中国人是不会接受比萨上的奶酪的——但是却没有人告诉必胜客！
而且一家公司是否是从低效的国有企业改组而来，也不一定一直都那么重要。美国人通常会简单地认为私有化管理是最佳的管理。即便在欧洲，政府仍会对许多关乎国计民生的公司持有象征性的“金色股份”，并对这些企业起到显著影响。国有企业对中国GDP的贡献在10年前已经降低到10％，现在回升到20％。事实上，在2006年，政府监管下的159家央企创造了破纪录的923亿美元的利润。
在中国，尽管裙带关系与通过资历获得提升曾是经营企业的普遍现象，但监管国有企业的政府部门已经开始积极招募年轻的管理者，比如之前我所提到的两家公司中国铝业和神华公司的CFO就是典型的例子。
与此同时，你必须对财务报表逐行仔细阅读，对涉及的整个行业都要了解。一些国家占支配地位的企业可能是裙带关系的温床，而另外一些则颇具活力。不要被门面上漂亮的名字给迷惑，要看看它们的收入是否停滞不前，产品是否有很高的需求。
首先要审视整个行业。正如我将要特别强调的，农业、旅游、水资源和一些服务行业会有巨大的上涨空间。随着2001年中国加入WTO，外国企业更容易进入中国，大多数保护性关税也会下降。在一些较新的领域，如银行、零售业和互联网服务，国内企业最可能面临来自国外的巨大挑战。但是在一些最赚钱的行业，如日用消费品、电子以及通信行业，来自国外的竞争就要小得多，或者干脆没有。
尽管许多中国企业都宣称已经处于有利的位置，但今天的激烈竞争很可能会把很多行业的引领者击败出局。但是，在中国投资与其他地方一样，你最好弄清楚这些问题：该公司的负债高吗？它的利润率高吗？它的增长情况如何？它的管理层有渴求成功的强大动力吗（例如是否持有大额的股权或期权）？它面临的竞争激烈吗？它是否在竞争中处于支配地位？它是一个引领者还是一个跟随者？它是否处于一个成长的市场——例如，是生产iPod而不是马蹄铁，宝马车而不是自行车？
拨动人民币的表盘（2）
购买中国的品牌如同在超市中的痛苦之旅，不论是在沃尔玛还是中国人的联华。你都要仔细阅读标识，检查品种，更重要的是熟悉它所在货架的位置。
